您现在的位置:首页 >> 股票行情 >> 内容

莫非:发行CDR和中概股回归对A股市场影响几何

时间:2018-6-8 16:27:18

  核心提示:   备受市场存眷的立异企业境内发行上市系列政策落地。证监会6日宣布《存托凭证发行与交易治理办法(试行)》等一系列试点工作配套规矩。这意味着相符前提的立异型企业可以开端申请试点境内发行上市。...
  备受市场存眷的立异企业境内发行上市系列政策落地。证监会6日宣布《存托凭证发行与交易治理办法(试行)》等一系列试点工作配套规矩。这意味着相符前提的立异型企业可以开端申请试点境内发行上市。

  《办法》明白了存托凭证的司法实用和根本监管原则,对存托凭证的发行、上市、交易、信息披露轨制等作出了具体安排。修改后的首发办法和创业板首发办法,明白规定相符前提的立异试点企业不再实用有关盈利及不存在未弥补吃亏的发行前提。

  《办法》经由一个多月的收罗看法和精心酝酿之后终于得以面世,它意味着A股市场改革和开放再下一城,也标记住A股迎接新经济“独角兽”们的大年夜门开得更大年夜了。大年夜批相符前提的企业可以向证监会申报IPO或发行CDR的材料,A股市场也将迎来新一波CDR的高潮。

  那么,如今问题来了,境外企业经由过程CDR和中概股回归都可以直接进入A股市场,那么,二者将对A股市场将产生多大年夜影响?这个问题是广大年夜投资者存眷的核心。

  我们看到,所谓CDR,简单地可懂得为国内存托人签发以境外证券为基本在中国境内发行、代表境外基本证券权益的一种上市方法,这些存托人是经由中国银保监会或证监会赞成的、具有优良天资和雄厚实力的金融机构,比如中登公司及其子公司、经赞成的贸易银行和券商等。而中概股回归也就是曾经在境外上市的中国企业在A股经由过程IPO上市。

  由此可看出,无论中概股照样CDR,其实都是中国企业在境外上市之后再进入A股市场上市的一种特别方法,是监管层为在境外上市企业直接进入A股市场上市供给的一条便捷通道或“绿色通道”。

  并且,它们还有一个合营特点,无论中概股照样CDR,都是为BATJ“独角兽”公司开设的特别盛宴,都是迎接巨擘们的回归之举。当然也为其他“四新”经济“独角兽”们上市、尤其是为新一轮科技股包含互联网、大年夜数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端设备制造、生物医药等供给极大年夜的上市便利。

  当然,不合的可能是,CDR比中概股经由过程IPO回归A股更直接、更高效。固然也要经由证监会进行相干审核,但一些不须要的手续或法度榜样,监管部分会尽量简化,如许在无形中使得其节约不少上市成本,包含时光成本和经济成本。

  这些从《办法》中可以看出。《办法》规定,境外基本证券发行人应当相符下列前提:为依法设立且持续经营三年以上的公司,公司的重要资产不存在重大年夜权属胶葛;比来三年内实际控制人未产生变革,且控股股东和受控股股东、实际控制人安排的股东持有的境外基本证券发行人股份不存在重大年夜权属胶葛;境外基本证券发行人及其控股股东、实际控制人比来三年内不存在伤害投资者合法权益和社会公共好处的重大年夜违法行动;管帐基本工作规范、内部控制轨制健全;董事、监事和高等治理人员应当信用优胜,相符公司注册地司法规定的任职请求,近期无重大年夜违法掉信记录等。当然最终入选的公司肯定会远远高于这些标准。

  至于二者对A股市场的影响,笔者认为应当不大年夜。

  一方面,对于CDR,监管部分会控制好发行节拍,把握发行机会,严格控制试点企业家数和筹资数量,不会一哄而上。同时,治理层会请求发行人及其主承销商根据企业各自情况,科学设计发行筹划,对机构投资者介入询价建立合理有效的鼓励和束缚机制,促进专业机构投资者积极介入、谨慎报价。

  此外,证监会设定了严格的试点企业拔取标准和拔取机制,拟介入试点的立异企业,经具有经验的保荐机构本着勤恳尽责的原则,周全、谨慎核查后,认为完全相符试点标准、发行前提和各项信息披露请求的,可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。证监会将按照依法、周全、从严监管的请求,督促企业和中介机构对投资者切实负责,并严格按照司法律例,强化试点企业上市后的持续监管。

  很明显,如许不仅不会对A股市场形成较大年夜的冲击,更不会造成A股市场行情的大年夜起大年夜落,国表里广大年夜投资者不消过分担心。

  据中金公司测算,假如30%~50%的“独角兽”及“四新”类海外中资股在将来3~5年内陆续在境内上市,粗略估算新增融资需求每年在1000亿~3000亿元。约占当前A股总市值的0.3%~0.6%,对二级市场冲击不大年夜。

  另一方面,两者肯定会给A股市场注入活力,为其长久持续繁华及深度融入国际本钱市场创造前提,为投资者带来更多的投资机会。尤为重要的是,跟着CDR推动和中概股回归加快,海外上市的中资科技股龙头回归A股,将慢慢改变A股科技股生态,存量科技股中估值和盈利不相匹配的“伪龙头”将受到冲击,新的科技股龙头最终计入相干指数成分,将来指数将优化。

  但应当留意的是,跟着独角兽企业上岸A股市场数量增多,无论是CDR方法照样IPO方法,计谋配售将会成为一种常态,这有可能会部分伤害到投资者的好处。因为计谋配售意味着起首将新股发行份额的一部分划拨给了计谋投资者,留给大众,投资者网上申购的新股份额或CDR份额就少了,投资者中签也就更难了。如许实际上就是将广大年夜投资者的投资机会划拨给了计谋投资者。

  然而,应当辩证地对待这个问题,这是进一步加快本钱市场对外开放,为A股市场介入国际本钱市场竞争必须要付出的价值或遭受的阵痛。阵痛之后必将迎来光亮的前景,广大年夜投资者应予以充分懂得和支撑。

 

作者:佚名 来源:不详
共有评论 0相关评论
发表我的评论
  • 大名:
  • 内容:
  • 安徽省期权交易指导网,期权询价系统,国内期权交易平台(www.62402.com) © 2018 版权所有 All Rights Reserved.
  • 地址:浙江杭州余杭区东港路118号雷恩科技创新园 | 热线:135-1682-1613 | 技术支持:杭州摇亿网络科技有限公司 | 广告QQ:45157718 | 点击这里给我发消息 | 浙ICP备06056032号<
  • 网站技术支持 |