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国海证券:南边传媒(601900)买入评级

时间:2018-4-20 16:51:32

  核心提示:   “一体两翼”计谋构造,夯实出版发行主业,市场占领率进一步晋升。2017 年10 月公司完成发行集团 45.19%股权收购,2017 年公司第四单季度营业收入同比增长27.45%至13....
  “一体两翼”计谋构造,夯实出版发行主业,市场占领率进一步晋升。2017 年10 月公司完成发行集团 45.19%股权收购,2017 年公司第四单季度营业收入同比增长27.45%至13.79 亿元,第四时度单季度归母净利润1.66亿元,同比增长119%,纳入发行集团后,范围优势进一步凸显。2017 年公司实现营业收入52.51 亿元,同比增长6.78%;归属于上市公司股东的净利润6.11 亿元,同比增长44.80%,营收和利润实现双增。三科统编教材的应用推动公司人教版教材市场占领率再立异高,义务教导阶段达 61.64%,同比增长11%。2017 年粤版教材省外发行总码洋跨越3.8 亿元,营业收入2.55 亿元,同比增长12%。公司经由过程成立广东南边出版传媒教材经营有限公司进一步推动教材教辅供给侧构造性改革,整合全国市场渠道资本,加快成长省外省内教材教辅营业,拓展相干教导产品。

  线下渠道与内容优势凸显,为新营业供给强有力支撑。在传统出版发行范畴深耕的同时,践行“一体两翼”计谋,在教导和新媒体范畴赓续蓄积力量,在投资并购范畴整合伙源,打造中国具活力与成长性的出版传媒企业。

  公司旗下的广东新华发行集团,在广东省内的发卖网点已达688 个,在省内拥有强大年夜的线下渠道优势为公司的发行营业以及其他新营业的成长供给强有力的渠道支撑。公司有中间门店111 家(含 8 家信店),打造公司高端品牌生活店;新媒体营业成长驶入快车道,如 “时代财经”APP 进入高速成长期,实现 1100 万人次的用户下载量。公司应用上市平台的融资功能,快速形成以出版传媒为“一体”,新媒体+教导、兼并重组+对外投资为“两翼”,实现“文化+金融”“文化+科技”融合成长,打造具活力和成长性的出版传媒企业

  盈利猜测和投资评级:保持买入评级国有文化企业改革进入深水和落地区,传统出版公司在强化自身主业同时积极摸索与新媒体的融合,广东新华发行集团股份有限公司45.19%股权并入公司后利润备考2017-2021 年分别为0.48 亿元、0.501 亿元、0.528 亿元、0.568 亿元、0.597 亿元,我们估计2018-2020 年归属母公司净利润分别为7.82 亿元、9.84 亿元、11.87 亿元,以最新股本8.96 亿股对应的EPS 分别为0.87 元、1.10 元、1.33 元,以4 月17 日收盘价对应的PE 分别为12.02 倍、9.6 倍、8.0 倍,存眷公司在做强主业的同时在“两翼”计谋下带来的事迹弹性,保持买入评级。

  风险提示:教材教辅受政策影响的风险、轮回应用教材的政策变更风险、发行办事合同到期不克不及续签的风险、新营业外延拓展不及预期、外延并购不及预期、宏不雅经济波动风险。
转载自:国海证券股份有限公司 作者:谭倩

作者:佚名 来源:不详
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